半導体チップは日常生活で遍在しており、今日の多くの業界の背後にある原動力です。それらは、コンピューターやスマートフォンだけでなく、自動車や航空機の重要な部分であり、重要なインフラストラクチャ、データ、通信、軍事ユースケースでもあります。

今日のチップバリューチェーンは、スケールと生産コストの経済の真のグローバリゼーションと最適な使用の結果ですが、設計、フロントエンドおよびバックエンドプロセスなど、業界全体が貿易戦争の中心であり、外国投資の中心です。コントロールは、多くの西洋諸国にとって重要な問題です。政府がこれらの地政学的緊張を管理するための重要なツール。

この貿易戦争の側面には、幅広い輸出管理の制限の賦課だけでなく、特にアジアの投資家が関与している場合、半導体バリューチェーンに沿った取引の激しい精査も含まれます。このキャンペーンの特定のターゲットである中国本土は、合併規制制度を強化することで反撃し、当局は、すでに中国最大の量で最大の半導体などの主要な業界で合併や買収を選別するためのツールを増やしています。最も精査された産業の1つ）。最近、米国と欧州連合が現在、外国の投資管理の可能性を検討しているという報告があります。


背景

世界の半導体業界では、世界の売上高が2022年までに6,000億米ドルを超えると予想しており、世界のトップ10のチップ企業の市場価値は約2兆米ドルに達します。最先端のチップは将来の技術的および経済発展にとって重要であるため、半導体は現代生活でますます重要な役割を果たしています。高度な半導体に対する世界的な需要は、2030年までに2倍になると予想されます。

しかし、ヨーロッパは世界の半導体製造の10％未満を占めており、大多数は米国とアジア、特に台湾と韓国、そして中国本土でますます生産されています。世界で最も先進的な半導体製造能力はすべて現在アジアにあり（台湾では92％、韓国では8％）、現在米国とヨーロッパで現在建設中の容量が増えます。

2020年以降のグローバルな半導体不足により、この違いはグローバルサプライチェーンでより顕著で暴露されています。そのため、救命装置と家電のリードタイムが長くなり、一部のEU加盟国では自動車生産が約30％減少しました。一方、2022年は、台湾、中国の継続的な緊張や、米国と中国の間の競争の拡大など、地政学的な緊張によって特徴付けられます。

その結果、西側政府は、新しい世界経済秩序における競争力を高めるために、独自の半導体生産能力を保護および拡大することに変わりました。欧州連合は、将来の技術的主権と回復力を強化するために欧州チップ法を提案し、430億ユーロの投資計画を発表しました。その政治的感受性を考えると、EuroChip法に関する交渉は、以前の予想よりも速く進行し、欧州連合評議会と欧州議会は2023年4月18日に暫定政治協定に達しました。

同様に、米国は2022年8月にチップス科学法を導入し、米国の半導体産業の強化を目的としており、約2,800億ドルを動員しました。2022年10月、米国はまた、中国本土企業の半導体製造装置と高性能の半導体に新たな輸出制限を課し、米国で作られた機器や半導体だけでなく、米国を使用して他の国で製造された機器や半導体にも影響を与えます。 - 制御されたテクノロジー。オランダ政府は最近、中国の半導体産業の主要なオランダのサプライヤーに影響を与える国家安全保障上の根拠における半導体技術の海外販売に関する新しい制限を導入することで訴訟を起こしました。

規制の枠組みと実際的な影響

輸出規制に加えて、外国投資レビューメカニズムは、政府が半導体アジェンダを実施するための重要なツールです。すべての主要な西部外国投資管理体制は、現在、何らかの形のチップ保護を特徴としています。例えば：

EUでは、EUの外国投資を評価する際に加盟国と委員会が考慮する主要な技術および関連するデュアル使用項目として、EUスクリーニング規制として半導体が明示的にリストされています。イタリアやフランスなどの多くのEU加盟国は、これを国家システムに反映しています。

ただし、異なるタイプの半導体を区別しないため、EUスクリーニング規制の言語には問題があります。実際、現在EU（特にCMOSプロセス）にあるほぼすべての生産能力は、かなり古いテクノロジーに関連しており、決して最先端のテクノロジーであり、外国投資法がテクノロジーを区別しないことは驚くべきことです。。対照的に、EUチップ法などのツールは、半導体技術のさまざまな世代のさまざまな関連性を認識しています。

さらに、EUのスクリーニング規則では、デザイン、フロントエンド、バックエンドの点で非常に複雑な半導体産業の付加価値チェーンを考慮していません。伝統的な新聞の制作と同様に、チップデザイン、シリコンウェーハに大規模な統合サーキットを印刷するフロントエンドプロセス、プロセス中のこれらのウェーハを個々のチップに切断するなど、多くのプロセスステップがあります。EUの規則では、これらの手順のどれが薄膜堆積、フォトリソグラフィー、フロントエンドプロセスとダイシング、ワイヤーボンディング、バックエンドプロセスの成形などであるかさえ考慮していません。

一部のEU加盟国は、一見狭いルールを導入しています。ドイツでは、統合回路やエッチング機器を含む処理ツールなどの特定の半導体製品の開発、製造、または処理は、2021年に義務的で停止されたドイツの外国投資管理体制の対象です。このような活動のための非EU/EFTA投資家によるドイツのターゲット企業の投票権の多くは、義務的な報告要件と非遵守のための刑事制裁を引き起こしました。同様に、フランスでは、主要なテクノロジーに関連するR＆D活動を実施する非EI/EEA投資家によるフランスのターゲット企業の投票権の25％以上の買収により、必須の通知要件と違反の刑事制裁が引き起こされます。繰り返しますが、国家規制は、半導体バリューチェーンの真の複雑さをほとんど説明しません。EU内の最も具体的なドイツの規則でさえ、特定のタイプの半導体製品を「具体的に」と呼ぶだけで、どのタスクとテクノロジーが実際に敏感であると見なされるかという疑問を開いたままにします。

英国では、2022年1月に国家安全保障投資法（NSIA）が施行され、別のスケジュールに記載されている国家安全保障リスクの17の主要分野で、取引の必須の閉鎖事前申請義務を導入しました。半導体事業は、これら17の必須産業の少なくとも1つ、特に「高度な材料」プログラムに該当する場合があります。NSIAには非常に広範な管轄権があり、強制通知制度は25％という低コントロールの少数株式を獲得しています。残念ながら、現在、テクノロジーの世代やプロセスステップを何らかの形で区別できる詳細なガイドラインまたは同様の資料はありません。代わりに、EUと同様に、産業全体とバリューチェーン全体が強制精査に「引き込まれ」ます。

米国では、米国の輸出制限の特定のカテゴリの対象となる項目を開発または作成するビジネスの管理として広く定義されている重要なテクノロジービジネスへの特定の投資は、米国への外国投資委員会（CFIU）に事前閉鎖申請を必要とします。。関連する輸出制御カテゴリは最近、高度なコンピューティング統合回路（IC）、そのようなICを組み込んだコンピューター商品、および特定の半導体製造アイテムを含むように拡張されました。さらに、CFIUSは、そのような企業への特定の非支配投資を管轄しています。したがって、半導体および半導体製造技術に関連する米国の輸出管理の拡大により、関連する取引に対する強制宣言とCFIUS管轄権の範囲が拡大します。

政府は、上流および下流の活動を含めることにより、これらの規則をかなり広く適用する傾向があります。さらに、特に中国からの投資家がより大きな精査の対象となることは明らかです。この組み合わせにより、ここ数ヶ月で、注目度の高い症例の数と差し止め命令の決定が増加しました。

英国では、国務長官が最近、Nexperiaによる英国最大の半導体メーカーであるニューポートウェーハファブの中国が支援する買収をブロックしました。ウェールズの工場は、ケーブルやヘアドライヤーの充電などのより基本的なアイテムによく見られるトランジスタスタイルのチップを生産することが理解されています。禁止決定（NSIAの「レビュー」規定の下で最初に行われた）は、重要なメディアと政治的精査（米国議会からの圧力を含む）を受けました。Nexperiaは、関連する複合半導体活動を実施しないという誓約を含む調査結果に対処し、英国政府がニューポートの管理への直接管理と関与を可能にすることを含む、「広範囲にわたる救済策」を提供しました。双方は、「意味のある対話」がない場合、これは「完全に無視された」と主張しています。さらに、NSIAに基づく5つの差し止め命令の決定のうち3つが、半導体サプライチェーンに活動している企業に関与していることに注意する必要があります。

ドイツでは、2022年の半導体業界では、2021年の別の10人の外国投資規制レビューの7つの申請があります。取引の締め切りに間に合ってください。さらに、2022年の終わりに、ドイツ政府は、中国が資金提供したスウェーデンの会社がファブを買収し、ウェーハプロービング機器を製造する会社に投資することをブロックしました。ドイツの外国投資規則によって禁止されている他のケースについて知られていることに基づいて、少なくとも他のほとんどのケースが認められており、おそらくいくつかの緩和措置が必要であるようです。

イタリアでは、2021年4月、イタリア政府はいわゆる「特別な力」を行使して、中国企業による半導体リアクターの生産に従事するイタリア企業であるLPEの管理株式の獲得を拒否しました。Shenzhen Investment Holding Co.は、チップの設計と製造において、チップ上のさまざまなデバイス間の接続を可能にします。
全体として、既存の判例法に基づいて、どのテクノロジーとどのプロセスステップが外国投資規則の下で非常に敏感であると見なされるかを特定することは非常に困難です。実際、いくつかのケースは、短期的な政治的見解などの要因が、技術関連の考慮事項に勝つ可能性が高いことを示唆しています。

主なポイント

半導体製品は、すべての主要な外国投資管理体制の範囲内にあり、規制当局は一般にこれらの規則を広く適用します。したがって、より広範な半導体業界に関連する投資については、外国投資管理の申請要件を慎重に検討する必要があります。


成功または失敗はしばしば詳細にあり、すべての半導体製品が外国の投資管理の観点から敏感であると見なされるべきではありません。残念ながら、関連する法律は現在、必要な範囲で技術の違いを考慮していません。また、EUおよびドイツの規則の継続的なレビューは、実際にセキュリティ利益を引き起こす技術に焦点を当てる機会となります（政治家の産業ではなく、ポリシー考慮事項リスト）。たとえば、特定の欠点にもかかわらず、EUチップ法は、そのような考慮事項の良い出発点として役立ちます。

特に中国からの特定の投資家の精査の強化は、フェーズ2の精査と是正のリスクの増加につながる可能性があります。また、半導体取引が公開された場合、外国投資家は公益と政治的関与を増やす準備をする必要があります。いずれの場合も、取引の初期段階では、外国投資の承認、これらが取引の根拠とどのように相互作用するかを確保するために最終的に必要な譲歩が必要になる可能性があることを非常に詳細に評価することが不可欠です。